Американские акции упёрлись в дорогие деньги. Фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq утром в четверг почти не меняются после снижения Уолл-стрит. Доходность 10-летних гособлигаций США держится около 5,30%, а технологические компании готовятся привлекать десятки миллиардов долларов на развитие искусственного интеллекта, передает DKNews.kz.
Согласно представленному обзору американского рынка, инвесторы одновременно оценивают перспективы нового повышения ставки ФРС, стоимость корпоративных заимствований и устойчивость роста технологического сектора.
Индексы остаются недалеко от рекордных уровней, но дальнейшее движение вверх становится сложнее: высокая стоимость денег начинает влиять даже на компании, которые прежде были главными двигателями роста рынка.
S&P 500 потерял 0,22% после четырёх дней роста
Среда завершилась снижением всех трёх основных американских фондовых индексов.
- S&P 500 снизился на 0,22%, до 7 801,75 пункта.
- Nasdaq потерял 0,22%, завершив торги на 27 538,69 пункта.
- Dow Jones упал на 0,66%, до 51 180,17 пункта.
Для S&P 500 снижение прервало четырёхдневную серию роста. Nasdaq также завершил период повышения, продолжавшийся пять торговых сессий.
Утром в четверг фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq практически не изменились. После серии рекордов инвесторы не спешат увеличивать позиции, пока доходности американских государственных облигаций остаются высокими.
Доходность 10-летних Treasuries находится около 5,30% после достижения максимума за 24 года.
Для фондового рынка такой уровень создаёт сразу два ограничения. Государственные облигации становятся более привлекательной альтернативой акциям, а компаниям приходится дороже платить за привлечение капитала.
Особенно чувствительны к этому технологические компании, значительная часть стоимости которых зависит от ожиданий будущих прибылей.
ФРС допускает ещё одно повышение ставки до конца года
Дополнительную неопределённость создал протокол последнего заседания Федеральной резервной системы США.
Согласно исходному обзору, большинство членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) считают вероятным ещё одно повышение процентной ставки до конца года.
При этом ожидания участников рынка различаются в зависимости от месяца:
- Вероятность повышения ставки в октябре оценивается примерно в 19%.
- Вероятность такого шага в декабре достигает около 80%.
Это означает, что инвесторы не исключают дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, даже несмотря на продолжительный рост американских акций.
Высокая ставка ФРС влияет на стоимость краткосрочного финансирования, тогда как доходности долгосрочных облигаций определяют условия привлечения капитала на годы вперёд.
Для компаний, планирующих масштабные инвестиции, оба показателя имеют значение.
Broadcom и SpaceX могут привлечь $90 млрд на AI
Новый риск для технологического сектора связан с финансированием инфраструктуры искусственного интеллекта.
По сообщениям СМИ, Broadcom рассматривает возможность привлечения около 50 млрд долларов.
SpaceX, согласно тем же сообщениям, может выпустить облигации на 30 млрд долларов и дополнительно привлечь 10 млрд долларов банковских кредитов для приобретения AI-чипов.
Если эти планы реализуются в заявленных объёмах, совокупное финансирование двух компаний может достичь 90 млрд долларов.
Пока речь идёт о сообщениях относительно возможных сделок, а не о подтверждённом размещении долговых инструментов.
До сих пор значительная часть инвестиций в AI-инфраструктуру финансировалась за счёт собственных денежных потоков технологических компаний.
Теперь масштаб предполагаемых расходов заставляет инвесторов внимательнее смотреть на долговую нагрузку.
Заёмные средства позволяют быстрее финансировать строительство инфраструктуры и закупку оборудования. Однако проценты по кредитам и облигациям становятся дополнительной статьёй расходов независимо от того, насколько быстро инвестиции начнут приносить прибыль.
При доходности 10-летних Treasuries около 5,30% вопрос стоимости финансирования приобретает особое значение.
Долговое финансирование AI усиливает давление на технологии
Инвесторы привыкли оценивать развитие искусственного интеллекта через рост спроса на вычислительные мощности, чипы и центры обработки данных.
Но увеличение долгового финансирования добавляет к этой истории финансовые риски.
Компаниям необходимо не только построить инфраструктуру, но и обеспечить достаточную отдачу от вложенных средств для обслуживания обязательств.
Если стоимость заимствований продолжит расти, новые проекты могут становиться дороже ещё до начала их эксплуатации.
При этом высокие процентные ставки влияют и на оценку акций. Чем выше доходности облигаций, тем сильнее инвесторы дисконтируют ожидаемые будущие денежные потоки компаний.
Поэтому даже устойчивый спрос на AI-технологии не гарантирует дальнейшего роста котировок их разработчиков и поставщиков оборудования.
S&P 500 удерживает 7 800 пунктов: где граница снижения
После закрытия среды на отметке 7 801,75 пункта индекс S&P 500 оказался непосредственно около важного технического уровня.
Ближайшая зона поддержки расположена в диапазоне 7 780–7 800 пунктов. Пока индекс удерживается выше этих значений, сохраняется возможность возвращения к недавним максимумам.
Первое сопротивление находится в районе 7 820–7 850 пунктов.
Если S&P 500 опустится ниже 7 780 пунктов, возрастёт риск более глубокой фиксации прибыли. Следующим ориентиром снижения станет уровень 7 750 пунктов.
Эти значения отражают технические сценарии, а не гарантированный прогноз движения рынка.
После нескольких дней роста инвесторы могут использовать новые макроэкономические данные как повод для пересмотра позиций.
Заявки на пособие по безработице станут новым тестом для рынка
В четверг внимание инвесторов переключится на еженедельную статистику американского рынка труда.
Консенсус предполагает около 200 тыс. первичных заявок на пособие по безработице против 197 тыс. неделей ранее.
Разница относительно небольшая, однако в условиях неопределённости вокруг решений ФРС даже умеренные отклонения от прогноза способны повлиять на ожидания по ставкам.
Более устойчивый рынок труда может укрепить аргументы в пользу сохранения жёсткой денежно-кредитной политики. Признаки ослабления занятости, напротив, способны уменьшить ожидания дальнейшего повышения ставки.
Для инвесторов значение будет иметь и реакция рынка облигаций.
Если доходность 10-летних Treasuries вновь начнёт расти выше недавних максимумов, давление на акции технологических компаний может усилиться.
Что происходит с американским рынком и почему это важно
Американский фондовый рынок оказался между двумя тенденциями.
С одной стороны, инвестиции в искусственный интеллект продолжают поддерживать интерес к технологическому сектору. С другой стороны, высокие доходности облигаций увеличивают стоимость капитала и делают долговое финансирование масштабных проектов более дорогим.
Для инвесторов из Казахстана, имеющих доступ к американским акциям и биржевым фондам, эта ситуация означает повышенную чувствительность портфелей к решениям ФРС и динамике Treasuries.
Особенно это касается вложений в Nasdaq и технологические компании, чьи оценки во многом зависят от будущих темпов роста.
Ближайшие ориентиры уже обозначены: доходность 10-летних облигаций около 5,30%, поддержка S&P 500 в диапазоне 7 780–7 800 пунктов и новые данные по рынку труда.
Если доходности продолжат повышаться, удержать фондовые индексы около рекордных уровней будет сложнее даже при сохранении интереса инвесторов к искусственному интеллекту.
Ранее мы уже рассказывали, как искусственный интеллект подтолкнул Nasdaq к новым максимумам, несмотря на рост доходности американских облигаций. Тогда доходность 10-летних Treasuries превышала 5,3%, но инвесторы продолжали покупать технологические акции. Теперь к дорогому капиталу добавляется перспектива масштабных заимствований для AI-инфраструктуры, что усиливает риски для компаний, обеспечивавших рост Уолл-стрит.
