Казахстанский фондовый рынок завершает 2025 год в противоречивом состоянии. С одной стороны, капитализация акций снизилась, индекс KASE ушел в минус, а крупные бумаги показали ощутимую коррекцию. С другой – торговая активность выросла, количество инвесторов продолжает увеличиваться, а рынок облигаций и госдолга демонстрирует устойчивый рост, передает DKNews.kz.
Капитализация снизилась из-за давления на «голубые фишки»
По состоянию на 1 декабря 2025 года капитализация рынка акций составила 38,4 трлн тенге. За ноябрь она сократилась на 3,0%, хотя с начала года рынок все еще в плюсе на 16,7%.
Основной причиной снижения стали падения ключевых бумаг, входящих в индекс KASE:
- акции «Казатомпрома» подешевели на 7,5%
- акции Народного банка Казахстана снизились на 8,6%
Именно эти эмитенты оказали наибольшее давление на рынок в ноябре.
Индекс KASE ушел в минус, но год остается сильным
В ноябре 2025 года индекс KASE снизился на 4,4% и составил 6 818,9 пункта. Тем не менее с начала года индекс вырос на внушительные 22,2%.
Это говорит о классической рыночной коррекции после активного роста в предыдущие месяцы, а не о системных проблемах.
Торги акциями резко выросли
Несмотря на падение индекса, инвесторы не ушли с рынка. Напротив, объем торгов акциями в ноябре составил 52,6 млрд тенге, увеличившись сразу в 2,2 раза по сравнению с предыдущим месяцем.
Главный драйвер – рост торгов акциями Народного банка Казахстана. Инвесторы активно реагировали на движение цены, что и обеспечило всплеск оборотов.
На KASE торгуются акции 76 эмитентов
По состоянию на 1 декабря 2025 года в торговых списках Казахстанской фондовой биржи находились акции 89 наименований 76 эмитентов. При этом акции двух эмитентов обращаются в секторе «Нелистинговые ценные бумаги».
Это показывает, что рынок остается достаточно диверсифицированным, хотя ликвидность по-прежнему концентрируется в ограниченном числе бумаг.
Сектор KASE Global замедлился
В секторе KASE Global по состоянию на начало декабря находились акции 47 наименований и 21 ETF 59 иностранных эмитентов. Однако в ноябре активность здесь снизилась.
Объем торгов в KASE Global составил 22,6 млрд тенге, что на 37,6% меньше, чем месяцем ранее. Снижение произошло в основном из-за падения торгов акциями:
- Intel
- Tesla
- AMD
- Apple
- Mirae Asset Global Investments
Инвесторы временно снизили интерес к зарубежным бумагам на фоне волатильности глобальных рынков.
Корпоративные облигации растут за счет международных выпусков
Объем корпоративного долга, торгуемого на KASE, в ноябре увеличился сразу на 2,1 трлн тенге или на 14,8% и достиг 16,4 трлн тенге. С начала года рост составил 19,5%.
Ключевым фактором стало включение в официальный список KASE международных облигаций International Development Association.
Торги облигациями снизились, первичный рынок остыл
При этом объем торгов корпоративными облигациями в ноябре снизился на 18,5% до 537,6 млрд тенге. Основная причина – сокращение активности на первичном рынке.
Объем размещений корпоративных облигаций в ноябре составил 264,9 млрд тенге, что на 51,7% меньше, чем в октябре.
Всего на 1 декабря на KASE обращалось 665 выпусков корпоративных облигаций 148 эмитентов.
Государственные бумаги снова в центре внимания
Государственный долг, торгуемый на KASE, в ноябре вырос на 1,7% и достиг 31,2 трлн тенге. С начала года рост составил 13,5%.
Совокупный объем торгов государственными ценными бумагами увеличился на 28,1% и составил 767,7 млрд тенге.
На первичном рынке ГЦБ было размещено бумаг на 584,3 млрд тенге. Из них:
- Министерство финансов привлекло 568,1 млрд тенге, разместив 10 выпусков с доходностью 16,58–17,13%
- акиматы четырех областей и города Шымкент привлекли 16,2 млрд тенге в рамках госпрограмм
Высокая доходность продолжает привлекать инвесторов к государственным бумагам.
Паевые фонды слегка просели из-за валютной переоценки
На рынке коллективных инвестиций действуют 57 паевых инвестиционных фондов: 24 интервальных, 32 закрытых и 1 открытый.
Активы под управлением ПИФов на 1 декабря составили 353,4 млрд тенге, снизившись за ноябрь на 1,9%. Причина – переоценка иностранной валюты.
При этом 82,6% активов фондов, или 292 млрд тенге, по-прежнему вложены в ценные бумаги.
Инвесторов становится больше, особенно через омнибус-счета
В ноябре количество счетов в системе номинального держания Центрального депозитария выросло на 2,8% и достигло почти 5 млн.
Особенно заметен рост омнибус-счетов:
- количество лицевых счетов через брокеров выросло на 133,9 тыс. за месяц
- с начала года рост составил 1,4 млн счетов или почти 51%
Это говорит о продолжающемся притоке розничных инвесторов на рынок.
Профучастники наращивают активы через РЕПО
Активы профессиональных участников рынка ценных бумаг на 1 декабря составили 603,2 млрд тенге, увеличившись за ноябрь на 3,9%.
Рост обеспечен в основном операциями РЕПО, направленными на покупку ценных бумаг. Обязательства при этом выросли на 13,5% до 154,5 млрд тенге, а собственный капитал увеличился до 448,7 млрд тенге за счет нераспределенной прибыли.
Фондовый рынок Казахстана в конце 2025 года переживает фазу корректировки, но не спада. Акции временно просели, зато облигации и государственные бумаги продолжают набирать обороты. При этом число инвесторов растет, а инфраструктура рынка остается устойчивой.
Это не кризис, а взросление рынка – с колебаниями, перераспределением интересов и поиском новых точек роста.
