Инфляция ушла ниже 10%. Одновременно тенге укрепился к доллару, но новая эскалация между США и Ираном подняла нефть выше $91 и вернула на мировые рынки риск нового витка ценового давления, передает DKNews.kz.
Еще утром аналитики Ассоциации финансистов Казахстана прогнозировали годовую инфляцию в августе на уровне 9,8–9,9%. Свежие данные Бюро национальной статистики подтвердили нижнюю границу прогноза: показатель замедлился с 10,2% в июле до 9,8%, а месячная инфляция сохранилась на уровне 0,6%.
Инфляция опустилась ниже 10% — помогло сезонное снижение цен
Главным фактором августа стало удешевление части продовольствия.
По данным Бюро национальной статистики, продовольственные товары за год подорожали на 9,5%, непродовольственные — на 11,4%, платные услуги — на 8,9%. Еще в июле эти показатели составляли соответственно 10,1%, 11,7% и 9,2%.
Сезонный эффект особенно заметен по овощам и фруктам. Только за август картофель подешевел на 12,3%, сладкий перец — на 11,9%, капуста — на 9,7%, виноград — на 8%, лук — на 7,7%, яблоки — на 5,1%.
Удешевление затронуло и отдельные непродовольственные товары: подержанные легковые автомобили снизились в цене на 5,3%, планшеты — на 5%.
Аналитики АФК связывали замедление не только с сезонностью. Дополнительное влияние, по их оценке, оказали жесткие денежно-кредитные условия и укрепление национальной валюты, которое уменьшает давление импортных цен.
Доллар опустился до 461,57 тенге на KASE
Для потребителей второй сильный сигнал пришел с валютного рынка.
По итогам понедельника курс USDKZT_TOM снизился до 461,57 тенге за доллар, потеряв 0,64%. Этот уровень подтверждают данные Казахстанской фондовой биржи.
Диаграмма 1. Динамика курса USDKZT:
По расчетам АФК, снижение за торговую сессию составило 2,97 тенге, а объем операций сократился на 93,6 млн долларов — до 376,3 млн долларов.
Предложение иностранной валюты заметно превышало спрос.
Поддержку тенге могли обеспечивать высокие нефтяные цены, валютные операции Национального банка и улучшение ожиданий участников рынка. Снижение оборота, в свою очередь, аналитики связывали с более осторожной позицией игроков перед новыми данными по операциям Нацбанка.
Ранее сегодня мы уже разбирали укрепление тенге в августе и возможную траекторию доллара в начале сентября. За август национальная валюта укрепилась к доллару примерно на 2,8%.
Денежный рынок немного выдохнул, но деньги остаются дорогими
Снижение ставок на денежном рынке стало еще одним элементом общей картины.
Ставка TONIA уменьшилась до 16,27%, а SWAP-1D — до 12,43%. Эти значения фиксирует KASE.
Диаграмма 2. Динамика коридора процентных ставок и ставки TONIA:
По данным АФК, общий объем торгов денежного рынка увеличился на 191,1 млрд тенге и достиг 1 трлн тенге.
Спрос на депозитном аукционе Национального банка при этом сократился до 904,7 млрд тенге и был удовлетворен полностью по ставке 16,75% годовых.
Это показывает, что ликвидность несколько улучшилась, однако стоимость денег по-прежнему остается высокой. Такие условия одновременно помогают сдерживать инфляционный спрос и делают финансирование для экономики дороже.
KASE снизился, «Казатомпром» потерял 0,9%
На фондовом рынке понедельник прошел заметно спокойнее валютного.
Индекс KASE снизился на 0,13% — до 8121,46 пункта. Объем сделок с акциями из индексной корзины составил 961,6 млн тенге.
Акции «Казатомпрома» потеряли 0,9%, тогда как бумаги KEGOC прибавили 0,81%.
В исходном обзоре АФК снижение «Казатомпрома» связывается с фиксацией прибыли, а рост KEGOC — с ожиданиями сильных финансовых результатов.
На долговом рынке в сентябре ожидается куда более заметная активность государства.
Министерство финансов намерено провести аукционы государственных облигаций на общую сумму 780 млрд тенге. Сроки бумаг — от одного года до 14 лет. Только 1 сентября предусмотрено размещение на 180 млрд тенге.
S&P повысило рейтинг «Даму» вслед за Казахстаном
Позитивный сигнал пришел и с рейтингового рынка.
S&P Global Ratings повысило долгосрочный рейтинг Фонда развития предпринимательства «Даму» с BBB- до BBB, а краткосрочный — с A-3 до A-2. Прогноз остается стабильным. Национальный рейтинг подтвержден на уровне kzAAA.
Решение последовало за повышением суверенного рейтинга Казахстана с BBB-/A-3 до BBB/A-2.
Для «Даму» это имеет практическое значение в работе с банками: более высокая рейтинговая оценка усиливает позицию фонда как гаранта по программам финансирования бизнеса, особенно когда предпринимателю не хватает собственного залогового обеспечения.
Недавно мы подробно разбирали повышение суверенного рейтинга Казахстана и риски, на которые указало S&P. Среди них остаются зависимость от нефтяных доходов и высокая стоимость государственного долга.
Нефть снова выше $91 из-за США и Ирана
Главный внешний риск для спокойной инфляционной картины пришел с нефтяного рынка.
После возобновления военных столкновений между США и Ираном Brent во вторник поднялась примерно до $91,94 за баррель. Рынок вновь закладывает премию за риск перебоев поставок из Ближнего Востока.
Еще в понедельник Brent завершила торги около $90,49 после роста более чем на 2,5%. Эскалация последовала за ударами США по иранским объектам и ответными атаками Ирана на американские базы.
Для Казахстана дорогая нефть работает двояко.
С одной стороны, высокие нефтяные котировки традиционно поддерживают экспортную выручку и тенге. С другой — глобальный скачок энергетических цен повышает мировую инфляцию и может заставить крупнейшие центробанки дольше удерживать жесткую политику.
Именно второй риск сейчас резко вырос.
ФРС снова может повысить ставку
Американские рынки вошли в сентябрь под давлением.
После выступления главы Федеральной резервной системы Кевина Уорша в Джексон-Хоуле инвесторы усилили ожидания более жесткой денежно-кредитной политики. Сам Уорш 28 августа заявил о намерении ФРС сохранять фокус на борьбе с инфляцией.
На фоне скачка нефти рынок уже оценивал вероятность повышения ставки ФРС в сентябре примерно в 65–66%.
Доходность десятилетних американских казначейских облигаций во вторник приблизилась к 4,78%, достигнув максимума с начала 2025 года.
Для развивающихся рынков, включая Казахстан, более высокие американские ставки потенциально означают более дорогие глобальные деньги и дополнительную конкуренцию за капитал.
Золото не спасло инвесторов от распродажи
Поведение защитных активов оказалось неоднозначным.
В представленном утреннем обзоре АФК золото находилось около $4501 за тройскую унцию, а доходность десятилетних Treasuries составляла 4,76%.
Однако уже в течение 1 сентября давление усилилось: золото потеряло более 1% и опустилось примерно к $4394, поскольку рост доходности американских облигаций сделал не приносящий процент металл менее привлекательным.
Это важное обновление внутридневной картины: геополитическая напряженность обычно повышает спрос на золото, но сейчас этот эффект сталкивается с другим фактором — ожиданием более высоких ставок ФРС.
9,8% — хороший сигнал, но разворот еще не гарантирован
Август принес Казахстану сразу несколько позитивных цифр.
Годовая инфляция замедлилась с 10,2% до 9,8%, тенге укрепился, а месячный рост цен удержался на 0,6%.
Но причины для осторожности остаются.
АФК указывает на высокий внутренний спрос и рост издержек бизнеса как факторы, которые могут мешать более быстрому замедлению цен. Теперь к ним добавляется внешний риск: нефть вновь поднялась выше $91, а мировые рынки закладывают вероятность нового ужесточения политики ФРС.
Несколько дней назад мы писали, что инфляция уже опережала доходность основной части пенсионных накоплений казахстанцев: при июльской инфляции 10,2% доходность за предыдущие 12 месяцев составляла 7,13%. Августовские 9,8% сокращают этот разрыв, но не устраняют его полностью.
Поэтому главный результат начала сентября выглядит так: Казахстан впервые за текущий цикл увидел инфляцию ниже 10-процентной отметки, но одновременно получил новый внешний инфляционный риск через нефть и глобальные процентные ставки.
