Рынок труда США резко остыл.
В сентябре американская экономика создала всего 29 тысяч рабочих мест вместо ожидаемых 90 тысяч, а безработица выросла до 4,2%. Слабая статистика снизила вероятность нового повышения ставки ФРС уже в октябре и помогла евро отойти от минимумов, передает DKNews.kz.
Пара EUR/USD в пятницу поднялась примерно к 1,1285 после падения накануне до минимального уровня с мая 2025 года. Однако давление на евро сохраняется: доллар по-прежнему поддерживают высокие доходности US Treasuries, а европейскую валюту сдерживают растущие фискальные риски во Франции.
NFP оказался втрое слабее прогноза
Главным событием дня стал сентябрьский отчет по рынку труда США, который оказался заметно слабее ожиданий.
Количество рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось всего на 29 тысяч. Экономисты, опрошенные Reuters, ожидали прироста на 90 тысяч.
При этом августовские данные были пересмотрены вниз: вместо первоначально заявленных 162 тысяч рабочих мест экономика создала 133 тысячи.
Основные показатели отчета:
- NFP за сентябрь — 29 тысяч;
- прогноз — 90 тысяч;
- августовский результат пересмотрен до 133 тысяч;
- безработица выросла с 4,1% до 4,2%;
- участие населения в рабочей силе увеличилось до 61,8%.
Дополнительным негативным сигналом стал пересмотр июльских данных: выяснилось, что экономика США потеряла 10 тысяч рабочих мест. В общей сложности показатели за июль и август были пересмотрены вниз на 60 тысяч.
При этом признаков массовых увольнений пока нет. Это делает картину менее однозначной: американский рынок труда замедляется, но говорить о его резком обвале пока рано.
Вероятность повышения ставки ФРС резко снизилась
Слабый NFP практически сразу изменил ожидания рынка относительно октябрьского заседания Федеральной резервной системы.
После публикации статистики вероятность повышения ставки на заседании 27–28 октября опускалась примерно до 13%. До выхода отчета она составляла около 22%, а неделей ранее достигала примерно 69%.
Причина понятна: ФРС приходится одновременно учитывать инфляцию и состояние рынка труда. Если занятость продолжит замедляться, дополнительное повышение стоимости заимствований становится более рискованным для экономики.
Однако вопрос о дальнейшем ужесточении политики полностью не закрыт. Инфляция остается выше целевого уровня ФРС, поэтому внимание инвесторов теперь будет смещаться к следующим ценовым индикаторам.
Доходность Treasuries отступила от 24-летнего максимума
Рынок облигаций также быстро отреагировал на слабую статистику.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США после NFP снижалась примерно к 5,17–5,20%. Еще днем ранее она достигала 5,3445% — максимального уровня за 24 года.
Именно американский долговой рынок остается одним из главных факторов для EUR/USD.
Высокая доходность делает долларовые инструменты привлекательнее для инвесторов и поддерживает американскую валюту даже тогда, когда ожидания дальнейшего повышения ставки ФРС становятся менее жесткими.
После публикации данных индекс доллара снизился примерно на 0,1%. При этом американская валюта все еще двигалась к третьей подряд неделе роста.
Евро получил передышку, но проблема Франции остается
Для европейской валюты слабый NFP стал позитивным фактором, однако собственные проблемы еврозоны ограничивают потенциал восстановления.
Главный источник риска сейчас — Франция.
На фоне опасений относительно государственных финансов и политической ситуации инвесторы требуют все большую премию за французский долг. Разница между доходностью 10-летних облигаций Франции и Германии в пятницу превысила 150 базисных пунктов.
По данным Reuters о ситуации на европейском долговом рынке, показатель достиг максимума с конца 2011 года.
Для евро это серьезный ограничитель. Даже если американские ставки перестанут поддерживать доллар так сильно, рост фискальной премии внутри еврозоны способен удерживать европейскую валюту под давлением.
Что теперь определит движение EUR/USD
После NFP баланс факторов изменился.
До публикации отчета главным аргументом в пользу доллара были высокие доходности Treasuries и ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС. Теперь второй фактор заметно ослаб.
На движение EUR/USD будут влиять:
- дальнейшая динамика доходности американских облигаций;
- ожидания по ставке ФРС на октябрь и декабрь;
- новые данные по инфляции в США;
- состояние французского долгового рынка;
- цены на нефть и их влияние на инфляцию;
- дальнейшие сигналы с американского рынка труда.
Слабый NFP дает евро пространство для восстановления, но пока не устраняет фундаментальные риски европейской валюты.
Какие уровни сейчас важны
После выхода американской статистики EUR/USD смог отойти от локальных минимумов.
Ближайшей важной зоной поддержки остается 1,1215–1,1200. Уверенное закрепление ниже может снова открыть дорогу к 1,1150.
Первое сопротивление находится около 1,1270. Более важным рубежом остается 1,1300. Возвращение и закрепление выше этой отметки может стать первым техническим сигналом ослабления давления на евро.
При этом пятничное движение уже показало чувствительность рынка к американской статистике: евро поднимался примерно до 1,1285, хотя еще накануне EUR/USD потерял около 0,8%.
Почему это важно
Сентябрьский NFP изменил один из главных аргументов валютного рынка.
Рост занятости почти остановился, предыдущие данные пересмотрены вниз, а безработица выросла. Это уменьшило вероятность немедленного продолжения цикла повышения ставок ФРС и привело к снижению доходности Treasuries.
Но для EUR/USD возникает противоречие. Слабый рынок труда США работает против доллара, тогда как фискальные проблемы Франции работают против евро.
Именно поэтому один слабый NFP еще не означает полноценного разворота пары. Рынку потребуется понять, продолжит ли американский рынок труда охлаждаться и сможет ли доходность Treasuries устойчиво уйти с многолетних максимумов.
Всего несколько дней назад мы подробно рассказывали, как рост доходности американских облигаций отправил EUR/USD к трехмесячному минимуму. Теперь ситуация изменилась: слабый NFP впервые дал евро серьезный макроэкономический аргумент для восстановления.
