Рынок труда США резко остыл.
Вместо ожидаемых 90 тысяч экономика создала в сентябре всего 29 тысяч рабочих мест, а безработица выросла до 4,2%. Для Wall Street слабый отчет оказался позитивным: вероятность повышения ставки ФРС в октябре снизилась, доходности Treasuries отступили, а Nasdaq обновил исторический максимум, передает DKNews.kz.
Еще до публикации статистики американские фьючерсы осторожно росли. Но после выхода NFP движение усилилось: инвесторы получили аргумент в пользу того, что Федеральная резервная система может не спешить с новым повышением ставки.
NFP оказался почти втрое слабее ожиданий
Главным событием пятницы стал сентябрьский отчет по рынку труда США.
Количество рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось всего на 29 тысяч. Экономисты, опрошенные Reuters, ожидали прироста на 90 тысяч после первоначально заявленных 162 тысяч в августе.
Причем предыдущие показатели также ухудшились после пересмотра. Августовский прирост занятости был снижен до 133 тысяч, а данные за июль и август вместе пересмотрены вниз на 60 тысяч рабочих мест.
Ключевые показатели отчета:
- NFP за сентябрь — 29 тысяч;
- прогноз — 90 тысяч;
- августовский показатель пересмотрен до 133 тысяч;
- безработица выросла с 4,1% до 4,2%;
- прирост занятости за июль и август пересмотрен вниз на 60 тысяч.
Слабые данные усилили признаки того, что американский рынок труда постепенно теряет прежний импульс.
Nasdaq вышел на новый исторический максимум
Для фондового рынка слабый NFP оказался именно тем сигналом, которого ждали инвесторы.
Как показывала динамика американского рынка после публикации статистики, Nasdaq Composite поднялся до нового исторического максимума, а S&P 500 также перешел к росту.
Логика рынка связана прежде всего с процентными ставками. Более слабая занятость уменьшает необходимость для ФРС быстро продолжать ужесточение денежно-кредитной политики.
Особенно чувствителен к этому технологический сектор. Высокие ставки увеличивают ставку дисконтирования будущих денежных потоков и тем самым оказывают давление на оценки быстрорастущих компаний.
Поэтому снижение доходности облигаций после слабого NFP стало дополнительной поддержкой для технологических акций.
Treasuries отступили от 24-летнего максимума
Еще накануне ситуация выглядела значительно опаснее для Wall Street.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигала 5,3445% — максимального уровня за 24 года. Столь высокая стоимость денег становилась одним из главных рисков для фондового рынка.
Перед публикацией NFP доходность уже начала снижаться, а слабый отчет по занятости первоначально усилил движение вниз.
Именно рынок облигаций сейчас остается одним из важнейших индикаторов для американских акций.
Высокие доходности создают альтернативу акциям и одновременно повышают стоимость капитала для компаний. Поэтому для Nasdaq особенно важно, сможет ли доходность 10-летних Treasuries устойчиво отойти от района 5,3%.
ФРС получила аргумент в пользу паузы
Сентябрьский NFP существенно изменил ожидания относительно заседания Федеральной резервной системы 27–28 октября.
После публикации данных рынок резко снизил вероятность нового повышения ставки ФРС. Она опустилась примерно до одного шанса из шести.
Это заметное изменение по сравнению с ситуацией еще несколько недель назад, когда инвесторы значительно серьезнее рассматривали возможность продолжения ужесточения политики.
Однако для Wall Street проблема полностью не исчезла.
Инфляция в США остается выше целевого уровня ФРС, а дорогая нефть и нефтепродукты создают дополнительное ценовое давление. Поэтому один слабый отчет по занятости еще не гарантирует завершения цикла повышения ставок.
Следующими важными сигналами станут данные по инфляции и новые комментарии представителей ФРС.
Nike рухнула после слабого прогноза
На корпоративном уровне главным аутсайдером стала Nike.
Акции производителя спортивной одежды резко снизились после того, как компания представила слабый прогноз и объявила о новом этапе реструктуризации.
Nike ожидает сокращения выручки высокими однозначными темпами в текущем финансовом году. При этом продажи компании в Китае упали на 26%.
После публикации отчетности бумаги теряли около 8,5% на расширенных торгах.
Ситуация в Китае остается одной из главных проблем компании. Это уже девятый квартал подряд снижения продаж Nike на одном из важнейших для бренда рынков.
Компания также объявила о дальнейших сокращениях рабочих мест и изменении организационной структуры. План реструктуризации предусматривает экономию около $2,5 млрд к 2031 году.
Таким образом, общий позитив Wall Street не распространяется на все компании: инвесторы продолжают жестко реагировать на слабые прогнозы и проблемы с ростом выручки.
Почему слабый NFP помог акциям
Реакция Wall Street на слабый рынок труда на первый взгляд может показаться противоречивой.
Замедление занятости обычно является негативным сигналом для экономики. Но сейчас инвесторы пытаются найти баланс между ростом и процентными ставками.
Для акций наиболее комфортным остается сценарий, при котором экономика замедляется достаточно, чтобы ФРС отказалась от дальнейшего повышения ставки, но не настолько сильно, чтобы возник риск резкого падения потребительского спроса и корпоративных прибылей.
Именно поэтому сентябрьский NFP сначала был воспринят позитивно.
Рынок получил сразу несколько факторов поддержки:
- прирост занятости оказался значительно ниже ожиданий;
- безработица выросла до 4,2%;
- предыдущие данные по занятости пересмотрели вниз;
- вероятность октябрьского повышения ставки ФРС снизилась;
- доходность Treasuries отступила от многолетних максимумов;
- технологические акции получили дополнительную поддержку от снижения ставок.
Но если последующие отчеты подтвердят быстрое ухудшение американской экономики, логика инвесторов может измениться: слабые данные начнут восприниматься уже не как аргумент против повышения ставки, а как риск для корпоративных прибылей.
Какие уровни важны для S&P 500
После выхода NFP первоначальный премаркетный диапазон потерял часть актуальности, поскольку рынок уже получил главный запланированный макроэкономический сигнал дня.
Для S&P 500 важной зоной поддержки остается район 7 600–7 640 пунктов.
Ближайшее сопротивление расположено в области 7 700–7 720 пунктов. Уверенное движение выше способно подтвердить сохранение восходящего импульса.
Техническая картина выглядит следующим образом:
- поддержка — 7 600–7 640;
- первая важная граница — 7 700;
- сопротивление — 7 700–7 720;
- главным внешним фактором остается доходность 10-летних Treasuries.
Для Nasdaq особенно важна динамика рынка облигаций. Если доходности снова пойдут к 24-летним максимумам, давление на дорогие технологические акции может быстро вернуться.
Что теперь важно для Wall Street
Сентябрьский NFP снял один из непосредственных страхов рынка — вероятность быстрого повышения ставки ФРС заметно уменьшилась.
Но одновременно отчет показал, что американский рынок труда охлаждается сильнее ожиданий.
Для инвесторов теперь принципиально важно понять, является ли сентябрьский результат временным провалом или началом более продолжительного замедления занятости.
Пока Wall Street выбрал позитивную интерпретацию: слабый NFP означает меньше давления со стороны ставок. Именно эта логика помогла Nasdaq обновить рекорд.
Но следующий этап будет сложнее. Если инфляция останется высокой одновременно с ослаблением рынка труда, перед ФРС возникнет значительно менее комфортный выбор между ценовой стабильностью и поддержкой экономики.
Ранее мы подробно рассказывали, как рост доходности Treasuries начал давить на S&P 500 и почему дорогие американские облигации стали главным риском для акций. Тогда доходность 10-летних бумаг поднялась до 5,278%, а теперь слабый NFP дал фондовому рынку передышку и снизил давление на технологический сектор.
